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近段時間來，國內(nèi)醫(yī)療器械領(lǐng)域可謂是利好頻出。在多項政策的推動下，自四季度以來，醫(yī)藥板塊持續(xù)反攻，醫(yī)療器械更是成為這一輪的反彈“先鋒”，行業(yè)繼續(xù)增長和擴容，也將迎來發(fā)展黃金期。
近段時間來，國內(nèi)醫(yī)療器械領(lǐng)域可謂是利好頻出。在多項政策的推動下，自四季度以來，醫(yī)藥板塊持續(xù)反攻，醫(yī)療器械更是成為這一輪的反彈“先鋒”，行業(yè)繼續(xù)增長和擴容，也將迎來發(fā)展黃金期。
日前，國家出臺１．７萬億中央貼息貸款，其中將有２０００億流入醫(yī)療設備更新，這也吹響醫(yī)療器械設備新基建的“集結(jié)號”。如此一來，從今年第四季度到２０２３年，醫(yī)療器械行業(yè)無疑將會迎來采購高峰期。
系列政策，將會給醫(yī)療器械行業(yè)及上市公司帶來怎樣的影響？
千億市場需求將釋放
近期，國常會決定，對部分領(lǐng)域設備更新改造貸款階段性財政貼息和加大社會服務業(yè)信貸支持，促進消費發(fā)揮主拉動作用，明確提及對醫(yī)院在“設備購置和更新改造新增貸款，實施階段性鼓勵政策”的支持。
同時，國常會確定專項再貸款與財政貼息配套支持部分領(lǐng)域設備更新改造，以實現(xiàn)擴市場需求、增發(fā)展后勁的目標。為響應國常會的決定，近日衛(wèi)健委發(fā)布通知，擬使用財政貼息貸款更新改造醫(yī)療設備，并擬于近期發(fā)布配套政策，進一步明確使用財政貼息貸款更新改造醫(yī)療設備在醫(yī)院端落地實施的政策。
相關(guān)財政貼息貸款原則上對所有公立和非公立醫(yī)療機構(gòu)全面放開，每家醫(yī)院貸款金額不低于２０００萬。貸款使用方向也包括了診療、臨床檢驗、重癥、康復、科研轉(zhuǎn)化等各類醫(yī)療設備購置。衛(wèi)健委原則上對項目申報不予干預，即報即批，由醫(yī)院與指定銀行自行協(xié)商貸款方案。
由此，中泰證券預計醫(yī)院或?qū)A向于以貼息貸款滿足中大型設備的采購需求，如高端醫(yī)療影像、監(jiān)護儀器等，產(chǎn)品性能領(lǐng)先、品牌口碑力強的頭部國產(chǎn)企業(yè)有望率先迎來采購契機。
開源證券研報認為，財政貼息貸款預計釋放數(shù)千億醫(yī)療器械市場需求。引入財政貼息貸款支持醫(yī)療設備更新改造將成為醫(yī)療新基建進一步推進的重要一環(huán)，補足醫(yī)療體系持續(xù)發(fā)展的動力。補貼金額方面，總額約１．７萬億，涉及醫(yī)療設備更新貼息全國規(guī)模有望達數(shù)千億，貸款利息低于３．２％，且中央財政貼息２．５％，補貼后利息小于等于０．７％。貸款期限為 ２年，申請截止時間為 ２０２２年１２月３１日。
目前各省市積極響應政策，已開始執(zhí)行使用財政貼息貸款更新改造醫(yī)療設備需求的調(diào)查工作，截至９月３０日，僅浙江、江蘇、安徽等省已上報約 １８０ 億元的設備采購需求。全國數(shù)千億級醫(yī)療設備更新改造需求即將釋放。十一國慶期間財政貼息貸款項目單位與銀行積極簽約對接保障工作，目前各地貼息貸款快速落地，截至１０月１１日公開數(shù)據(jù)，各省市已落地貼息金額約１９１．５５億元。
安信證券表示，１０月以來，貼息貸款政策實際落地速度超越市場先前預期。全國已上報超過２０００億元的醫(yī)療設備貸款需求，除了發(fā)行規(guī)模創(chuàng)新高的醫(yī)療專項債和醫(yī)院自有資金以外，貼息貸款將成為醫(yī)療器械采購的另一重要資金來源。
德邦證券分析師補充稱，醫(yī)療設備行業(yè)具備高壁壘屬性及研發(fā)導向，相對集采免疫，屬于醫(yī)藥中政策友好堡壘板塊，本土化趨勢加速向上，行業(yè)即將邁入黃金窗口期。
“國產(chǎn)替代”進一步加速
二十大報告提出：“推進健康中國建設，把保障人民健康放在優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略位置，完善人民健康促進政策” ，并對此作出全面部署。
近幾年來，我國醫(yī)療投入大幅增加，以大型公立醫(yī)院擴容為主導的醫(yī)療新基建已經(jīng)開始，醫(yī)療新基建項目從包括北上廣深在內(nèi)的大城市逐漸拓展到其他城市。據(jù)企業(yè)預警通的統(tǒng)計，２０２２上半年地方政府醫(yī)療專項預算的發(fā)行規(guī)模已超過３０００億元，為醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域建設進一步提供資金保障。隨著醫(yī)療新基建的發(fā)力，醫(yī)療機構(gòu)進入新一輪擴張周期，相關(guān)醫(yī)療設備需求也將持續(xù)上升。
但目前，國產(chǎn)醫(yī)療設備產(chǎn)品仍主要集中于中低端市場，而具有較高銷售價格和技術(shù)壁壘的高端醫(yī)療設備國產(chǎn)化率仍然處于較低水平。主要細分領(lǐng)域國產(chǎn)產(chǎn)品仍處成長期，如 ＭＲＩ、彩超等高端醫(yī)療設備國產(chǎn)市場份額普遍低于３０％，內(nèi)窺鏡、６４ 排以上ＣＴ等領(lǐng)域國產(chǎn)品牌市場份額不足１０％。在中高端產(chǎn)品領(lǐng)域尤其是核心部件上仍未實現(xiàn)完全自主可控。
為打破外資醫(yī)療器械企業(yè)占據(jù)國內(nèi)市場的局面，國家多個部門釋放了加快醫(yī)療器械國產(chǎn)化進程的信號。２０２１年，新修訂的《醫(yī)療器械管理條例》正式實施。新政鼓勵醫(yī)療器械創(chuàng)新發(fā)展，將醫(yī)療器械創(chuàng)新納入政策發(fā)展重點。《“健康中國 ２０３０”規(guī)劃綱要》、《“十四五”規(guī)劃和２０３５ 年遠景目標綱要》等重要政策文件將中高端醫(yī)療器械國產(chǎn)替代推向國家戰(zhàn)略高度。
隨著國產(chǎn)醫(yī)療設備公司的自主研發(fā)及創(chuàng)新水平不斷提升，國產(chǎn)中高端產(chǎn)品逐步受到醫(yī)院和患者的認可。此外，由于國際貿(mào)易環(huán)境日趨復雜，關(guān)鍵技術(shù)安全可控備受重視，醫(yī)療設備核心部件優(yōu)勢企業(yè)有望取得充分發(fā)展，技術(shù)進步將進一步促進國產(chǎn)替代的實現(xiàn)。醫(yī)療新基建持續(xù)推進，國內(nèi)市場對于中高端診療設備需求較大，國產(chǎn)中高端設備有望快速放量。
細分龍頭業(yè)績亮眼
從今年三季報“成績單”來看，醫(yī)療器械細分龍頭業(yè)績持續(xù)向好。超九成企業(yè)前三季度營業(yè)收入較上年均實現(xiàn)增長，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。
其中，醫(yī)療設備巨頭邁瑞醫(yī)療依舊領(lǐng)跑，多家企業(yè)營收和凈利潤同比增速均超２０％。數(shù)據(jù)顯示，邁瑞醫(yī)療前三季度營收約２３３億元，同比增長２０％；凈利潤約８１億元，同比增長２１．６％。２０２２年前三季度已經(jīng)超過２０２１年全年８０億元的凈利水平。
國產(chǎn)醫(yī)療設備聯(lián)影醫(yī)療發(fā)布上市后首份“成績單”。今年前三季度公司營收約５９億元，同比增長２６％；歸母凈利潤８．９億元，同比增長１７％。對于業(yè)績的增長，聯(lián)影醫(yī)療表示，２０２２年前三季度，公司不斷加強內(nèi)部管理、持續(xù)提升經(jīng)營效率，國內(nèi)業(yè)務穩(wěn)步增長，同時海外市場和售后服務收入持續(xù)保持高速增長，實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤的穩(wěn)定增長。
光大證券研報表示，我國ＣＴ、ＭＲ、ＰＥＴ／ＣＴ等影像設備人均保有量僅為發(fā)達國家的１／１０～１／３，普及率處于較低水平。伴隨國產(chǎn)醫(yī)療設備整體研發(fā)水平的進步，部分國內(nèi)企業(yè)已通過技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)彎道超車。醫(yī)療新基建配套（如貼息貸款）的推進有望帶來市場擴容，聯(lián)影醫(yī)療已與銷售團隊、合作伙伴密集溝通，制定多種解決方案，高端和超高端產(chǎn)品有望快速占據(jù)市場份額。
內(nèi)鏡診療器械企業(yè)南微醫(yī)學三季報顯示，公司營業(yè)收入１５．１２億元，同比增長８．８７％。興業(yè)證券預計，隨著內(nèi)鏡診療在國內(nèi)的滲透率與普及率不斷提高，公司產(chǎn)品用于消化道癌癥早篩銷售有望隨行業(yè)增長而不斷擴容；此外，包括可視化產(chǎn)品線在內(nèi)的新產(chǎn)品的逐步放量，也將為公司業(yè)績增長帶來新看點。
業(yè)績利好的同時，醫(yī)療器械正在受到資金追捧，從明星基金三季度的倉位可以看出更多變化。
葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康三季度末的第三大重倉股為邁瑞醫(yī)療比例達６．５８％。朱少醒管理的富國天惠精選成長三季度末前十大重倉股中，邁瑞醫(yī)療獲得大量增持，相對上期增加３８％，重新進入前十大重倉股，藥明康德也獲得一定幅度的增持。
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